Brasília (DF) – A trajetória da dívida pública brasileira, que avançou de 71,7% do Produto Interno Bruto (PIB) em 2022 para aproximadamente 82,9% em agosto de 2026, tornou-se o centro de uma disputa acalorada entre diferentes correntes econômicas. Enquanto setores do mercado financeiro e economistas alinhados ao pensamento liberal sustentam que o corte de gastos é a única via para a estabilização, especialistas da vertente desenvolvimentista advertem para o risco de desmantelar serviços fundamentais, como saúde, educação e previdência.
O debate ganhou contornos práticos com propostas de enxugamento orçamentário vultosas, chegando a mencionar cifras próximas a R$ 450 bilhões, conforme sugestões publicadas por veículos como a Forbes baseadas em estudos do Instituto Fiscal Independente. Durante o último pleito presidencial, o tema esteve na ordem do dia, com trocas de acusações sobre possíveis retrocessos em benefícios sociais decorrentes de planos de ajuste fiscal.
Apesar da insistência do Banco Central em condicionar a queda dos juros à obtenção de superávits primários, acadêmicos consultados refutam a premissa de que a dívida exige medidas drásticas de contenção. Simone Deos, professora do Instituto de Economia da Unicamp, descarta a hipótese de um calote iminente. Ela argumenta que, como o passivo brasileiro é majoritariamente emitido em moeda nacional, a capacidade de pagamento do Estado não deve ser comparada à de uma família, como costuma ocorrer no noticiário econômico.
Na mesma linha, Fernando Henrique Lemos Rodrigues, docente da Universidade Federal Rural do Rio de Janeiro, sustenta que o nível de endividamento do Brasil encontra-se dentro de parâmetros internacionais aceitáveis. Para ele, a comparação do país com uma pequena empresa ou residência é um equívoco conceitual que ignora a soberania monetária e a capacidade de geração de receitas através de estatais e tributação.
Os dados do Fundo Monetário Internacional (FMI) de 2024 corroboram a ideia de que o patamar brasileiro não é um ponto fora da curva, com nações como Japão, Estados Unidos e Reino Unido exibindo percentuais de dívida frente ao PIB significativamente superiores. Segundo a leitura da professora Simone Deos, o verdadeiro problema reside na transferência de uma fatia crescente do orçamento público para o setor financeiro, por meio do pagamento de juros.
O Brasil sustenta atualmente uma das taxas de juros reais mais altas do mundo, superando os 8% ao ano. Somente nos últimos 12 meses, o custo do serviço da dívida consumiu cerca de R$ 1,1 trilhão, ou 8,86% do PIB. Para Rodrigues, existe uma dinâmica de interesse por trás dessa manutenção, na qual a pressão por cortes serviria de justificativa para evitar a redução da taxa Selic, beneficiando rentistas que dependem desses rendimentos para compor suas carteiras.
Como alternativa ao ajuste ortodoxo, especialistas sugerem uma revisão estratégica na condução da política monetária. Simone Deos propõe uma atuação mais coordenada do Banco Central no mercado de câmbio, utilizando o vultoso volume de reservas internacionais para estabilizar o cenário sem sacrificar o bem-estar social. Já Rodrigues enfatiza a necessidade de fortalecer o investimento estatal como motor para o desenvolvimento, argumentando que gastos bem direcionados estimulam a economia e geram, consequentemente, uma arrecadação futura capaz de equilibrar as contas de forma orgânica.
